蒙牛计提 40 亿元减值，高飞筹划业务国际化发展。
2 月 18 日，蒙牛发布了一则盈利预警公告。
省略根由便是说，通过对贝拉米连年来的经营情状、财务表现，以及异日商场预期计划，蒙牛将在 2024 年计提关系商誉和无形财富减值，减值金额展望 38 亿元— 40 亿元。
同期，联营公司当代牧业也发生了乳牛公允价值变动耗损和关系商誉减值，从而导致蒙牛展望录得应占当代牧业耗损约为 7.9 亿元— 9 亿元。
终末，蒙牛展望在 2024 年的净利润约为 0.5 亿元至 2.5 亿元，同比暴跌 94.8% — 98.96%。
乍一看是不是嗅觉天塌了？
但推行上，这些预期减值齐黑白现款性质的管帐名堂，并不会对蒙牛的营运以及现款流产生要紧不利影响。致使说若是剔震惊减值身分影响，蒙牛 2024 年的归母净利润同比表现反而是相当矜重的。
是以此公告一出，不少投资者就认为蒙牛利空尽出了，本钱商场也启动纷纷用脚投票。2 月 19 日收盘，蒙牛每股股价猛涨 10.36% 至 17.26 元。
一时之间，超 40 亿元的商誉减值影响，仿佛就这样轻盈飘的夙昔了，蒙牛好像也变回了曾经阿谁东说念主见东说念主爱的"小甜甜"。
但故根由的来了，在此布景下，我却一霎听到了一个有点逆耳的声息：当今蒙牛的商誉压力如实是缓解了，但最要道的业务冲突点或者说异日的增长见识，蒙牛和高飞果真找到了吗？
若是莫得，那么当今商场的柔软，是不是来的快，去的也快？
降本增效的蒙牛，能"省"出第二增长弧线吗？
其实，关于这次蒙牛商誉计提这件事，并不是说莫得影响，而是在夙昔收并购贝拉米的时候，蒙牛就照旧提前付出过代价了。
当今的减值，则有点像是为夙昔踩的坑、花的冤枉钱"素养票"。
看起来不痛不痒，但却澈底落实了夙昔蒙牛策略投资上的精深失败。
而且更难熬的是，哪怕这些险些齐是前任卢敏放们留住的"锅"，但当作蒙牛"新帅"的高飞却又不得不去处理。
毕竟，天眼查 APP 表露：截止到客岁上半年，蒙牛的商誉畛域还有 89.06 亿元。就算这次减值计提了超 40 亿元，那么还有超 40 亿元的商誉隐雷摆在账上，期间胁迫着蒙牛的利润表现。
若是异日遭遇收并购的企业财富质料下跌，那么蒙牛就还需要进行计提减值，从而影响当期的利润表现。
就像旗下的妙可蓝多，天然从最近公布的事迹预报来看，妙可蓝多在 2024 年的归母净利润展望为 9000 万元至 1.3 亿元，同比增长 41.87%-104.92%。关联词此前，妙可蓝多很长一段时候齐站在了红线角落，致使还一度激励了本钱商场的热议和看空 ……
说完结商誉，再来看这次投资者们合计蒙牛复苏的径直表现。
也便是公告提到的，蒙牛 2024 年总收入同比有所下跌，但对应的毛利率及经渔利润率却同比昭着提高。以及剔震惊减值身分影响后，蒙牛归母净利润的同比矜重增长，
那么增利不增收的原因是啥呢？"收货于原奶价钱下跌，以及各式提质增效步伐"。
直白点讲，便是从客岁上半年就有所体现的降本增效。2024 年上半年，蒙牛销售及经销用度同比降 8.8%，其中居品和品牌宣传及行销用度削减超 10%，这是近十年来蒙牛初次大幅削减营销开销。
若是单从财务表现上看，蒙牛此举没什么问题，关联词从永恒经营的角度看，当今蒙牛缺钱、缺扩大盈利的信心吗？其实并不缺。
那么此时的降本增效，对当今增长停滞的蒙牛来说，就有点像是"拆东墙，补西墙"了。只顾外不雅名义好意思瞻念，却弗成处理根蒂问题。
是以，现时投资者们最应该关注的，其实是在液态奶商场满盈下，蒙牛的第二增长弧线问题。
在这方面，此前蒙牛关于第二弧线业务便是想要通过买买买的形势连续上。
据统计，2017-2023 年，蒙牛对外收购所动用的金额特出 100 亿元。
但成果，在 2024 年上半年，蒙牛的老牌业务——液态奶收入为 362.62 亿元，占蒙牛总收入的 81.2%。剩下的冰淇淋、奶粉、奶酪三项业务，系数才孝敬了约 71 亿元，占比不到 2 成。
极度是其中的奶粉业务，仅这一项，蒙牛前后就销耗了超百亿元，为卢敏放收购建设了澳洲有机婴幼儿配方奶粉品牌贝拉米、以及雅士利等等，成果当今蒙牛的奶粉业务却仅达成营收 16.35 亿元。
与同期伊利的奶粉及奶成品业务拉开了 128.74 亿元的畛域差距，这亦然两家乳业巨头最主要的差距方位。
是以很昭着，当今不管是投资者们对蒙牛的价值判断，照旧高飞的破局逻辑，其实齐指向了少许：蒙牛除液态奶以外的多元化业务，能弗成跑出一个或几个维持性业务？
若是能，那么异日蒙牛就还有赶超伊利的可能；若是弗成，那么蒙牛或然就将提前步入投资养老型企业的阵营了 ……
高飞出招，蒙牛何时破局？
怎样破解现时蒙牛的困局？
上任近一年来，高飞在策略层口试着下了三步棋：
一是出海，走国际化。
高飞上任后就公开了蒙牛异日的经营策略——"一体两翼"，即主体业务 + 改进业务 + 国际化业务。
主体业务不消多说，不管是液态奶照旧奶粉、奶酪这些齐是营收基本盘，扬长补短是成例操作。不外由于举座商场趋于满盈，是以这部分想要作念到更大增长却并非易事；至于改进业务，诸如主打专科知道养分的迈胜品牌们，天然销售增长惊东说念主，但想要成长为新的营进出撑就怕还有很长的一段路要走。
是以在某种过程上，现时最有遐想力的，其实便是出海和国际化业务。
要知说念，在上任后，高飞和蒙牛就赶上了巴黎奥运会，品牌出海可谓是时不可失。况兼异日几届的冬奥会、夏奥会，蒙牛还将不绝占据奥运 C 位，品牌国际化是有通盘上风的。
不外一个止境难堪的问题是，天然蒙牛能够砸钱换来品牌在奥运会上的亮相，但蒙牛的居品又能否跟得上呢？
要知说念，在成例液态奶和奶酪方面，蒙牛们险些很难能狙击得过品性更高、消费者心智更纯属的外洋乳业品牌。
至于艾雪（蒙牛）冰淇淋，天然在东南亚作念得止境出色，但这份得手能弗成走出东南亚，走向天下？似乎照旧个未知数。
而且从品类来看，婴幼儿奶粉出海似乎才是最缺欠的。毕竟，东说念主口出身率在这摆着了，再加上蒙牛干涉了超百亿元，总弗成汲水漂了吧？
关联词可惜的是，天然蒙牛的贝拉米在外洋表现也算亮眼，但客岁上半年蒙牛外洋地区的奶粉业务仅达成营收 2.7 亿元，相较于 2023 年同期的 3.5 亿元还出现了昭着下滑。
是以从这个角度看，接下来高飞必须要为蒙牛笃定下国际化的居品品类，不然销耗"天价"换来的奥运顶级援救商的名头，可能真就只赚吆喝，不赢利了 ……
二是扩渠说念，也便是与京东策略配合。
客岁下半年，蒙牛文告与京东集团强强联手，两边将在异日四年内共同达成 300 亿元的配合筹划。蒙牛集团总裁高飞与京东集团 CEO 许冉共同出席了策略配合公约的签约典礼。
凭证公约内容，两边将在全渠说念零卖、物流就业、企业采购等多个领域伸开深度配合 ……
很昭着，蒙牛此举在于渠说念改良，也基本得当半年报中提到的，"构建线上线下全域和会的生意步地，多维度股东销售退换"的筹划。
这其实不难证据，因为现时的乳成品消费商场便是存量竞争商场，且由于蒙牛、伊利们的线下渠说念基本齐已浸透完毕，是以剩下还能比拼的，就只须线上渠说念了。
对此，伊利在半年报中曾经提到乳品线上消费快速发展，其常温白奶、低温白奶、低温酸奶线上、线下零卖额商场份额均赢得了昭着提高。
憨厚说，发力线上渠说念自己莫得问题，但问题是蒙牛需要搞出这样大阵仗吗？要知说念，影响消费者礼聘的终究是居品，不可能是有东说念干线下可爱伊利，线上购买时就换成了蒙牛。
至于说蒙牛背靠京东，物流速率可能会更快点，但比拟之下，径直去线下渠说念购买不是更快吗？
是以蒙牛、伊利们线上独一能主动劫夺到更多消费者的前提，便是打价钱战。但这无疑又会动摇最中枢的线下价盘踏实性 ……
三是终末一步棋，向善财经将此界说为策略棋，不是具体的大动作，而是策略定性，无招胜有招。苟住，不慌。直白点讲便是，高飞不才一盘大棋，不策动一两座城池的得失，而更敬重终末的告捷！
就像在蒙牛 2024 年中期事迹发布会上，高飞分析事迹不足预期的原因是，因公司上半年抵制了发货节律，保抓终局合理库存，对销量形成了一定影响。此外原奶供应多余、行业供需矛盾突显，导致行业终局扣头力度也在加大，给推行价钱带来一定折损。
简而言之，2024 年上半年蒙牛事迹的进一步恶化，其实是有意为之，推行上是想用时候换空间，用暂时的成长性放缓，交流永恒经营质料的好转。
毫无疑问，高飞的这个策略想路黑白常明晰的，亦然现时能灵验破解蒙牛增长勤奋的一个启动。
是以从这个角度看，哪怕当今蒙牛乃至中国乳成品行业的增长有些滞缓，但这并意味着蒙牛们就照旧失去了遐想力。相悖，在高飞的携带下，蒙牛的新时间或然才刚刚开启 ……
免责声明：本文基于公公法定透露内容和已公开的云尔信息，伸开批驳，但作家不保证该信息云尔的完好性、实时性。另：股市有风险，入市需严慎。著述不组成投资提议，投资与否须自行甄别。
本文来自微信公众号"向善财经"（ID：IPOxscj），作家：向善财经开云kaiyun中国官方网站，36 氪经授权发布。
